Mi amigo Fernado me ha pasado un blog con los comentarios en la Conferencia Anual de clientes de Bestinver, una de las gestoras de fondos de referencia en España.

(Fuente: http://labolsayeconomia.blogspot.com/). Recomiendo su lectura

FONDOS BESTINVER 

Los fondos de Bestinver desde el verano hasta enero han caído en algunos casos más de un 20%.

Por tanto, aunque ha corto plazo Bestinver ha tenido caídas importantes, ha aumentado su valor… o lo que es lo mismo, su potencial de revalorización del fondo el Internacional con un potencial del 150% y el Ibérico con un 83%.

En cuanto la posibilidad de sufrir nuevas caídas en los próximos meses, los gestores opinan que es muy reducida y que existe una probabilidad muy elevada de sufrir un rebote significativo.

PERSPECTIVAS ECONÓMICAS (según Bestinver) 

En cuanto al crecimiento esperado, según el FMI para el 2008 se espera que la economía mundial crezca un 4%, ese crecimiento viene apoyado por países emergentes y sobretodo por China +11%. Alvaro Guzmán hizo el año pasado un viaje a China para ver si el crecimiento chino se puede mantener en el tiempo, y llegó a la conclusión de que si, por dos motivos:

1- La productividad, ya sabemos como son de trabajadores los chinos.

2- El crecimiento esta basado en el ahorro y no en el endeudamiento ( ojo, esto es lo más importante, pues en occidente USA, UK, España.., hemos basado nuestro crecimiento en endeudarnos más y más , y eso al final se paga porque no se puede mantener en el tiempo y es muy peligroso).

 CRISIS BURSÁTIL

A pesar de las temidas crisis, invertir en Renta Variable siempre es más rentable.

Nos puso el ejemplo claro de la crisis de Argentina , ante la quiebra de su sistema financiero y unos gráficos de RF y RV del 2000-2007. Pues bien, si mirámos el gráfico de la RF del Bono del Estado Argentino vemos que tras la caída del año 2000, hoy en día 8 años después,todavía la RF pierde un 70% respecto a como estaba antes de la quiebra del sistema financiero. Si miramos en cambio el gráfico de la RV Argentina en su Índice Bursátil Merval, vemos que tras la caída , se ha revalorizado mas de un 300% respecto a como estaba antes de la crisis.Bueno y le preguntamos a ellos, pero que pasa con la RV de Japón su índice Nikei tras estar hace mas de 7 u 8 años a 40000 todavía hoy esta muy lejos de esos 40000 y cotiza a 18000. Pues bien, las respuesta de los gestores es que en el año 2000 cuando cotizaba a 40000 lo estaba haciendo a un PER de 50 ( relación entre precio-rendimiento) es decir existía una burbuja, que explotó y todavía 8 años después no se ha recuperado. Si tenemos en cuenta que los PER medios de los índices es de 15, entrar a un PER de 50 es una locura. Ellos siempre entran en empresas con PER inferior a 10

Recuerdo el email que me enviaron el mismo día que saltó la noticia “un broker hace perder al banco francés 4.900M€… ahora está en busca y captura acusado de posiciones en derivados no autorizadas..”

En ese momento mi pensamiento fue… “aquí hay algo más, seguro”. No es que sea mal pensado, pero uno empieza a tener un poco de perspectiva de las cosas, y eso de las casualidades empiezo a verlas más como causalidades. Veamos… la historia ha enseñado de manera muy trágica como agresivas posiciones en derivados unden empresas y casas de inversión (ej.: Quiebra del banco Baring, Enron,…). Existe normativa (Basilea) y mucha conciencia sobre el Riesgo Operacional en las entidades financieras (o eso venden…). Venimos de una época de excesos, de dinero fácil, de apalancamientos agresivos, y es necesario más que nunca lavar los trapos sucios porque se avecinan meses difíciles.

El artista de la operación es portada en medio mundo y su curriculum, personalidad, sueldo… lo sabemos ya todos, pero cada vez que leo algo relativo a este caso, más me creo mis sospechas (ver El Pais). Pero… ¿y si fuera cierto que realmente se saltó los controles del banco? ufff.. qué miedo!!.. ya no sé lo que es peor.

Después de caídas históricas, suelen venir subidas importantes. En la jornada de ayer el IBEX ha registrado la mayor subida de su historia (después de bajar el lunes un 7,5%, ayer cerró con una subida de 6,95%). Las bolas asiáticas registraron ganancias, al igual que la bolsa americana y el resto de bolsas europeas. Queda de manifiesto que la bajada no ha hecho más que anunciar días de Rebajas, y claro, en las Rebajas todos nos vamos de compras.

Estamos en una época de turbulencias, y por ello no debemos bajar la guardia ni dejarnos llevar.

Es cierto que la reacción de la FED ha sido bien recibida, pero en Europa todos miramos al BCE a la espera de alguna reacción que no llega (ni llegará, ya que no hay previsión de anuncios de bajada de tipos, y la bajada desde el 4,4 al 4,287% de estos días se queda finalmente en 4,3%. Ver Finanzas.com) . Parece que la Inflación tiene paralizada a Europa.

 Sin duda, la pregunta más repetidas estos días. Incluso algunos bautizan ya el 21 de  Enero como “el lunes negro“, recordando  las famosas crisis de los mercados    financieros.

Las Bolsas de todo el mundo llevan desde el lunes en caída libre, y salvos leves síntomas de recuperación en la jornada de hoy, la cosa empieza ya a preocupar seriamente a ahorradores, empresas, políticos,… y está obligando a los Bancos Centrales a tomar posiciones. El primer gran movimiento lo ha hecho la FED rebajando 75 puntos básicos, pasando la tasa de interés de referencia del 4,25% al 3,5%.

¿Motivos? Entre ellos, las previsiones de recesión de la economía mundial, los datos económicos de las empresas, una visión pesimista de los mercados sobre los planes del gobierno Bush para impulsar la economía EEUU,… y también si cabe, ciertas dosis de irracionalidad propia de épocas de inestabilidad e incertidumbre como la actual. Desde verano del 2007, hemos pasado de un entorno de total euforia y exceso de liquidez, a descontar el peor escenario económico posible, y estas visiones tan radicales en tan poco tiempo, aceleran el nerviosismo y el pánico de los inversores.

Para mi lo que está pasando es una brusca y dura corrección de los mercados. 

Causa: perspectivas de ralentización económica mundial justo después de una época en la que inversores y banca de inversión se dejaron llevar por la sobreliquidez. (Ver PERSPECTIVAS POR ÁREAS)